"Esta crisis va a suspender por ahora la internacionalización de los mercados"

Un regreso a lo básico. Ésta es una de las principales secuelas de la actual crisis financiera mundial, según explica el nuevo director de Deutsche Bank Chile y jefe de mercado de capitales de deuda del banco, Santiago Bausili.“Se simplificarán las operaciones, va a haber un back to basics. Entonces, el flujo de inversiones estará principalmente concentrado en lo que es mercado local, porque la crisis de confianza está motivando a que los inversionistas prefieran lo que conocen mejor, sus propios mercados”, asegura.No obstante, esto será hasta que los mercados hayan ajustado, internalizado y cuantificado todas las variables que derivaron en la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.“Esta crisis va a suspender por ahora la internacionalización de los mercados. Pero sólo será en una primera instancia. Porque primero se tienen que acomodar los mercados más básicos, como es la intermediación financiera, que hoy está muy dañada”, enfatiza.- ¿Y cuándo será eso?- La recuperación dependerá del momento en que se terminen de alinear las variables de equilibrio financiero, y cuándo será eso, es la gran interrogante hoy en los mercados.- ¿Cómo evalúa las recientes inyecciones de liquidez en los mercados internacionales?- La Reserva Federal y el Tesoro lo están haciendo bien porque están destrabando donde observan más problemas en el mercado. Donde ven que el mercado está fallando, están poniendo un parche con garantía estatal.- ¿Cómo ve la capacidad de reacción de las bolsas en el año que suma esta crisis?- La velocidad de los hechos hace que todavía no existan medidas cuantitativas que permitan leer exactamente qué está pasando. Con esta crisis ya no puede haber una valoración sólo en base a fundamentos y valores históricos.- ¿Y el efecto en la economía real de estos mercados?- En el caso de Chile, el impacto de la crisis en la economía real comenzaría a sentirse más a partir de febrero del próximo año. Porque hasta ahora no ha tenido un efecto tan fuerte localmente, además del que está provocando en los precios del cobre y las bajas en las bolsas.- ¿Un impacto que se demora por tamaño o por un curso natural de la crisis?- Chile es una economía muy integrada al mundo. Pero esta crisis financiera encontró al país en mejor pie que en crisis anteriores y respecto a sus vecinos.Mientras que en Estados Unidos ya se está sintiendo. Y este viernes de Día de Acción de Gracias será uno de los primeros puntos de observación más inmediato de la crisis. Ahí veremos cómo están realmente las ventas y el consumo estadounidense.

Las nuevas fuentes de financiamiento de la banca chilena tras la “caída” de Wachovia

A casi un mes de que se produjera la mayor estrechez de liquidez en dólares de la banca mundial, dos actores internacionales se han posicionado como las mayores contrapartes de los bancos chilenos para los negocios relacionados con el comercio exterior.Se trata del Standard Chartered Bank de origen inglés y del Dresdner Bank alemán, que tomaron la posición de liderazgo que tenía el Wachovia antes de que se anunciaran sus dificultades financieras y su posterior venta a Wells Fargo en octubre pasado.Según comentan en la industria, si bien estas instituciones ya realizaban negocios con la banca chilena, durante las últimas semanas se ha intensificado su relación con los actores locales.Desde la oficina de representación del Dresdner reconocen que efectivamente ha aumentado la relación con los bancos chilenos, aunque “se continúa con la misma filosofía de negocios y no existe un cambio en agresividad después de lo sucedido a Wachovia”.La apuesta inglesaOtro de los bancos que ha intensificado sus negocios con la industria local en transacciones de comercio exterior, es el inglés Standard Chartered Bank. Pese a que altos ejecutivos advierten que la relación entre la institución de capitales ingleses con la banca local data desde hace dos décadas, el nivel de negocios ha aumentado y ha tomado un rol de liderazgo en este tema.Y es que la ambición de la entidad extranjera por Chile es grande. De hecho, este año solicitó a la Superintendencia de Bancos la licencia para constituir una oficina de representación que fue aprobada por el regulador el 22 de julio.Según comentan en la industria, Standard Chartered pretende aumentar el número de negocios con el sistema local. Para eso ficharon como gerente general al ex gerente del área internacional de Banco de Chile, Roland Jacob.“Después de la caída del Wachovia ellos han sido grandes proveedores de líneas de créditos”, sentencia un gerente de finanzas de un banco chileno.Buscan liquidezEl nuevo posicionamiento de estos dos bancos extranjeros coincide con una normalización de la liquidez del sistema bancario mundial y chileno, aunque el otorgamiento de líneas de créditos con la banca europea sigue difícil. Incluso, agentes del mercado afirman que hasta el primer semestre de 2009 los bancos chilenos deberán seguir pagando mayores precios por dichas líneas.Ejecutivos de Dresdner recalcan que durante las últimas semanas ha continuado la renovación de vencimientos que estaban vigentes “pero el otorgamiento para nuevas operaciones se ha hecho un poco más difícil, aunque se siguen otorgando líneas”. Otra de las condiciones que ha cambiado son los plazos. Si en 2007 las líneas de crédito que se otorgaban era en promedio a 370 días, desde se recrudeció la crisis financiera mundial tras la quiebra de Lehman Brothers el 15 de diciembre, el crédito es otorgado a un plazo no mayor a 6 meses.Respecto de los costos que han debido asumir las entidades locales, en el banco alemán aseguran que los precios están a una tasa Libor más interés de 1%. Esto coincide con el diagnóstico que efectuó el presidente de la Asociación de Bancos Hernán Somerville, quien advirtió hace unos días que el costo de las líneas de créditos durante el último mes ha aumentado de manera considerable. “Hoy las líneas de créditos del exterior se han reestablecido pero a un mayor costo y a plazos que son inferiores a los que veníamos acostumbrados. Las tasas de interés prácticamente se han duplicado y los plazos se han reducido en un 30% y 40%”, dijo.

"No pueden meter a toda la banca de inversión en un mismo saco"

Como un optimista por naturaleza se define el director general de Santander Global Banking & Markets (GBM), Joaquín Quirante.Por lo mismo, aunque el sistema financiero mundial sufre su peor deterioro desde la crisis de la Gran Depresión de los años ’30, el ejecutivo español que aterrizó en la división de inversiones del banco español este año, asegura que pese a las malas noticias hay oportunidades “sin igual” de inversión, y que la situación está estable gracias también a que las autoridades financieras han adoptado medidas razonables para paliar los efectos de la tormenta.En todo caso, advierte que el proceso de ajuste no ha terminado. “El riesgo ya está medido por los mercados. Pero eso no quiere decir que se hayan acabado los problemas, o que no vayan a haber más caídas. Seguro que veremos sorpresas, habrá buenas y malas noticias, porque es un proceso donde se van dando saltos”, insiste.Y asegura que en Santander tienen este panorama más que claro. “El negocio del Santander es el retail, y ahí se han estado reforzando los sistemas de evaluación de riesgo con una cartera crediticia balanceada, y no adoptando productos que el banco no estaba preparado para evaluar”, enfatiza.- ¿Ustedes adoptaron esta estructura porque previeron que venía una situación así, o fue coincidencia? - No fue suerte. En el banco tenemos un modelo en el cual hacemos lo que sabemos hacer y no asumimos riesgos que ni siquiera nosotros podamos explicar. En ese sentido, otros bancos como JP Morgan y HSBC también salieron fortalecidos. Mientras que los grandes perdedores de este proceso fueron bancos de inversión con menos fortaleza de balance.- Se le critica a los bancos que cayeron por la crisis que habían dejado de lado su rol de intermediarios financieros. - No voy a criticar lo que hicieron otros, pero tampoco me parece justo satanizar a gente que hizo cosas con mucho profesionalismo, pero quizás falló por falta de conocimiento o de rigor. No pueden meter a toda la banca de inversión en un mismo saco, porque no es así. - ¿Cómo espera que sea la esperada reestructuración de la banca producto de la crisis?- La banca está purgando. Los accionistas de algunos bancos han perdido hasta la camisa. Personalmente, en mis 18 años en la banca, pensar que Lehman Brother no exista es una rotura absoluta del paradigma. Por eso vamos a ver un modelo más genuino de banca. Se va a volver a lo básico: ser intermediario financiero. - ¿Ve oportunidades en esta crisis?- Soy optimista por naturaleza. Estamos en un paradigma nuevo, más sano y creo que podemos crecer, especialmente en un tema que no se ha tocado mucho: que aumente la eficiencia del sistema productivo y financiero. Esto obliga a que los proyectos sean mejores y más rentables. Tampoco es que antes fuera “a tontas y a locas”, pero había una especie de relajo.Mirada local- ¿Cómo ve al sistema financiero local reaccionando ante la crisis?- En Chile hay liquidez, y los bancos locales están bien preparados para enfrentar la crisis. Su capital es sólido y adicionalmente se está capitalizando BancoEstado.- ¿Qué opina de esa capitalización? Hay sectores de la banca que la critican...- Es un banco que tiene un solo accionista, que es la República de Chile. Y si el accionista decide inyectarle US$ 500 millones, perfecto. BancoEstado tendrá que el papel que le corresponda tener.- ¿Cómo evalúa la intervención de las autoridades financieras locales ante la crisis?- Chile tenía una posición de partida muy ventajosa, y está utilizando las herramientas de manera impecable. Introdujeron liquidez en dólares cuando se necesitaba.- ¿Y en competitividad como centro financiero?- Chile está haciendo el esfuerzo correcto. Tiene una solidez institucional a prueba de bomba, y una seguridad jurídica sólida. Pero la competitividad de Chile ya no pasa por un tema estratégico, sino táctico. Tiene la opción de hacer lo que hizo Londres, en el sentido de que Chile debe facilitar que el sistema financiero pueda exceder las limitaciones que tenga por su tamaño. Debiera tener un marco regulatorio lo más simple posible y que se dé un sistema de excepción. Es decir, que lo que no esté escrito se pueda hacer. Porque aquí en Chile, a diferencia de Londres, lo que no está regulado, no se puede hacer. Eso va a motivar todavía más al regulador a tener una actitud proactiva.

Eficiencia en momentos de crisis
Consultado sobre posibles despidos en Santander como parte de la reestructuración de costos en la industria financiera producto de la crisis, Quirante precisó que el banco “no hace el ejercicio de corte de costos. Adecua su estructura a los negocios que quiera hacer en el mercado. Y eso es lo que más ha caracterizado al banco: su flexibilidad. Eso permite que este banco haga reducciones o cambios incluso en épocas de bonanza. Uno de los focos de este banco es la eficiencia.Y si las condiciones de mercado obligan a que el banco toque su estructura, el banco lo hará. Pero si se da en época de bonanza, también lo hará”.- ¿Entonces no descarta despidos producto de la crisis?- Esa respuesta no la puedo dar porque es un tema del comité de dirección del banco. Yo estoy a cargo de lo que es el área de inversiones. Y en mi área ya hice una reestructuración cuando llegué, y el equipo ya quedó armado.

"La crisis va a tomar gran parte de 2009"

Según el vicepresidente del fondo Emprendedor I y vicepresidente ejecutivo de IfinCorp, la magnitud y duración de la crisis actual aún no se puede dimensionar.“Este proceso va tomar gran parte del año 2009, está dividida en dos partes, uno era la crisis de pánico (…) y ahora viene la crisis real, la crisis financiera, que no está totalmente acotada ni se sabe el grado de profundidad”.A pesar de la complicada coyuntura, Vargas es optimista en lo que refiere a los Fondos de Inversión, indicando incluso que las turbulencias podrían ser favorables para estos instrumentos.“Estos períodos de crisis para los fondos de inversión son buenos porque son una buena opción para la mediana empresa”, señala, dado que la pequeña y la micro empresa “reciben ayuda estatal, hay mecanismos de apoyo para ellos y las grandes empresas tienen sus propios mecanismos. Por el contrario, las medianas son las que quedan desatendidas”.Respecto al fondo perteneciente a la administradora de fondos Ifincorp, donde el presidente del directorio es el titular de la Asociación de Bancos, Hernán Somerville, el ejecutivo asegura que “hemos visto varios prospectos de inversión”.Actualmente en el fondo Emprendedor I participan tres empresas (Publisistemas, Transportes Buen Destino y Fabrics) y la idea, según Vargas, es que antes de que cierre el año aumente el número. “Queremos cerrar 2008 con cuatro inversiones en el portafolio y en los próximos dos años, cuando cierra el período de colocación del fondo, hacer dos o tres inversiones más”, indica.